宁德定增582亿扩产，利好整个设备产业

宁德定增582亿扩产，利好整个设备行业1、12日晚，宁德公告定增582亿用于扩产及研发，具体项目包括福鼎项目60GWh，肇庆一期30GWh，江苏溧阳四期30GWh，车里湾项目15GWh，湖西二期32GWh，合计167GWh，设备投资额合计约300亿，单位设备投资额约1.8亿/GWh，我们判断电芯段设备为1.4亿/GWh，模组+PACK线为0.4亿/GWh，即此次扩产对应电芯段设备约234亿元，模组+PACK线约66亿元。

2、电芯段核心设备（主供为先导智能）：绑定宁德时代的核心设备商先导智能逐渐显现稀缺性估值溢价，根据战略合作协议，宁德时代按不低于电芯段核心设备（包括涂布、卷绕、化成、注液设备等）新投资额50%的额度给予先导优先权，按照核心设备60%的价值量占比，以及先导50%份额，对应先导潜在订单为70亿元。

3、电芯段激光设备（联赢激光、海目星）：联赢激光的主要产品是焊接设备（包括极耳焊接、顶盖焊接、密封钉焊接），价值量约1800万元/GWh，联赢在宁德的份额约70%，我们判断此次宁德扩产对应联赢激光21亿元潜在订单。海目星主要产品为极耳切设备（价值量1000万元/GWh）和电芯装配线（价值量2000万元/GWh），在宁德的份额为40%左右，因此我们判断此次宁德扩产对应海目星潜在订单约20亿元。

4、模组+PACK线（主供为先惠技术）：人力成本高企、电池厂加速扩产导致招工难倒逼电池厂提高产线自动化率，宁德于2020年开始加速推进无人工厂，模组线+PACK线机器换人是大势所趋，先进产能拐点将利好高自动组装线龙头先惠，我们判断随着先惠6倍于2020年的产能释放，有望在宁德此次扩产中占据40%的份额，对应先惠技术潜在订单约25亿订单。

5、龙头电池厂扩产动作是行业风向标，动力电池迈入扩产高峰，龙头设备商稀缺性将逐步显现。目前，动力电池以及电动车行业龙头均在用不同方式锁定上下游资源，其中设备公司竞争者较少，具备稀缺性估值溢价，将随着扩产高峰到达逐渐显现。

6、在设备环节，中国设备企业在技术层面已经达到国际领先水平，在产品性价比、收入规模、盈利能力、交付能力和研发投入上更是大幅领先重要竞争对手日韩设备企业。目前CATL的设备采购基本实现国产化，龙头国产设备商已具备全球竞争力。未来3-5年，设备厂家的产能将会被龙头电池厂抢占。